早在20年前，微软的比尔·盖茨先生就曾经说过，“只要你(企业家)的股票价格长期上涨，你就可以实现你所有发展的梦想……”言下之意，若是没有股票的不断上涨，就不会有我们现在所看到的微软公司。

　　是先有股价的上涨，后有微软的发展；还是先有微软公司，后有股票的上涨，可以看看微软股票的走势图：

　　短线而言，是前者；长线而言，是后者——长期来说，市场只会对那些明确可预期的成长型企业，给出超出一般水平的溢价。或许也正是由于市场提前给出了超出一般水平的溢价，令微软可以满足现在以及未来的那些离奇的、几乎是无穷无尽的“市场需求”。

　　在现实中，双杀效应给出了市场可以操纵的理论实证，这与更适合长期市场的“价值理论”相比，更接近于中短期的实战操作。对于以投资为生的职业“傻瓜”，在股市的中短期实战中，或许“双杀”的可操作性，远远高于“价值投资”；比如，巴菲特永远也不买微软的股票。

　　双杀效应告诉职业投资者，世上从来没有只涨不跌的市场，反之也是如此。再长的持股期，也只是手段而不是目的，最终还是要离场。

　　而丧失了流动性的投资，退不出来的投资，还有长期内都不需要退出来的投资，才是真正的“长线投资”。“中国好，企业就好”，就需要“长线持有”，这样的逻辑，对于投资来说，它的“说服力”也难免被打上十足的折扣。

　　美国数十年的强劲增长，无数龙头企业最后在竞争中被后来者击败，凯马特、CC、摩托罗拉、世通、美航……等等，可以拉出一个很长的列表，他们都曾经是不同阶段的本行业的绝对领先者，但后来均让市场投资者蒙受了巨大的损失。

　　交易市场真正的机会在于，在经济的转型期后，小企业有时能够越做越大，而大企业有时也会越做越小——在道指建立100多年后，目前只有通用电气(GE)一家，成为真正的“百年品牌”。对于“价值投资”，即使在海外的成熟市场，也非百分百确凿的现实，同样包含有限概率和赌博的成分。

　　而时间往往证明，市场的上坡路和下坡路，几乎是同一条路。当A股市场收出十连阴的当天，一个职业傻瓜在日记里说：

　　好消息是，大盘半年多来已经跌掉了3000多点，而此后不管是半年还是一万年，再也没有机会从现在的位置再跌掉3000点了。坏消息是，这个时候，如果你买了你认为非常便宜的股票，也需要等待很长时间，才能证明你的买价，是否足够便宜。

　　更坏的消息是，对大部分投资者来说，我们根本不知道什么是值得买的东西，我们一直在买能涨的东西，而不是值得买的东西。而最好的消息在于，即使是手里拿着好东西的投资者，他们自己也不知道——以前的牛市中还是鱼龙混杂，现在的牛市里都是鱼了，还有泥鳅。